【券商聚焦】兴业证券首予越秀服务(06626)“买入”评级 目标价6.6港元

兴业证券发研报指，越秀服务(06626)2021年底从越秀地产分拆上市，是行业的后起之秀。在房地产行业下行背景下，越秀地产逆势扩张，2022年合约销售面积和金额分别为414万平米和1250亿元，合约销售金额增速行业领先；拿地金额812亿元，占合约销售比例为65%，拿地强度行业领先。该行认为公司未来两年平均每年自越秀地产获取400万平米以上交付面积的确定性较高。

该行续指，从剔除净现金的动态PE来看，公司2月15日股价对应2022/2023年ex-cash PE为5.6/4.8倍，低于国央企物管公司平均估值。该行认为基于公司国企背景、未来三年业绩增长的稳健性、现金流的健康度、管理层股权激励充足、有望通过收购带来业绩弹性等因素，应给予公司一定估值溢价。首次覆盖给予“买入”评级。给予目标价6.6港元，对应2022-2024年PE分别为21/18/16倍，对应2022-2024年ex-cash PE分别为11/9/8倍。